金融危機加速消耗政治資本。
政治資本耗盡導致救助無法實施。
救助缺位導致金融危機進一步深化。
金融危機深化繼續消耗政治資本。
一個螺旋。
古爾斯比以前沒有用這種方式思考過這個問題。在他的學術框架裡，金融政策和政治約束是兩個分開分析的變數。但Walker今天把它們焊在了一起。
而且焊得非常有說服力。
情景三——
古爾斯比在腦子裡構建第三個情景的時候，他發現自己不太願意往下想了。不是因為想不到，是因為想到的東西讓他不舒服。
情景三是情景二的升級版。不是一家大型金融機構倒閉，是多家。不是緩慢的信貸收縮，是系統性的流動性凍結。不是溫和的衰退，是自大蕭條以來最深的經濟危機。
在兩個月前，他會把情景三當做笑話。
今天，他把它當做一個需要認真對待的、哪怕機率仍然不高的可能性。
差別在於那個下午聽到的那些管道里的聲音。
晚上到家之後，古爾斯比沒有立刻休息。他開啟筆記型電腦，開始做一件他在學術研究中經常做、但從來沒有在競選工作中做過的事情。
查資料。
不是查和《紐約時報》上那些他每天都在看的公開報道。是去查那些他今天下午第一次聽說的、屬於華爾街地下管道的微觀資料。
他從彭博的公開資料庫裡調出了雷曼的CDS利差走勢圖。
然後是美林的。花旗的。AIG的。
他把這西條曲線疊在一起看。
趨勢是一致的。都在往上走。速度不同，但方向相同。
然後他去查了一個他之前從來沒有主動查過的指標：TED利差。銀行間拆借利率和美國國債利率之間的差值，衡量的是銀行之間互相借錢的意願。
TED利差在過去一個月裡從80個基點漲到了超過110個基點。
他不是固定收益專家，但他知道這個數字意味著什麼：銀行己經不太願意把錢借給其他銀行了。
然後他做了一件更花時間的事。他從SEC的公開資料庫裡下載了雷曼和美林最近一個季度的10-Q報告，翻到第三級資產的披露頁面。
雷曼的第三級資產。美林的第三級資產。他把這些數字除以各自的股東權益。
算出來的比率讓他在電腦前坐了一會兒沒動。
他想起了Walker說的那句話：“你沒辦法給一個資產負債表裡藏著幾百億黑箱的公司定價。”
“黑箱”。
。證驗從無者資投部外。低更至甚，半一的面賬值只能可也，的真是能可——億百幾的著寫上面賬——字數些那著味意這。型模的部司公賴依全完值估，易比可有沒，格價場市有沒。箱黑是就產資級三第
。的理是觀悲，前面定確不在為因。況的壞最設假自會者與參場市，時測觀被法無值實真的數變鍵關個一當。價代的定確不解理他，家學濟經是他但。多是底到值價”實真“的產資級三第些那斷判力能有沒他，師程工融金是不比斯爾古
.....觀悲了擇選時同人有所果如而
。腦電了上合右左點一晨凌在他
。方地的達到想太不他個一了到走地步一步一，路條那的好鋪午下天今reklaW著沿己自現發他為因是，了完究研為因是不
。覺一睡要需他
。好不得睡他但
.....
。的馬奧到見裡室公辦學大哥加芝他在是比斯爾古，午上天二第
