因為他在雷曼的十年裡，有相當一部分時間是在和亞洲的房地產投資者打交道。他理解商業地產的估值邏輯，也理解當流動性消失時，賬面價值和實際可變現價值之間會出現多大的裂縫。
“Archstone在你們的賬上標的是多少？”
閔裕聖問，語氣像是一個老師在問一個他己經知道答案的問題。
富爾德沒有回答。
“按照去年收購時的估值基礎來算，它標的應該在兩百億以上。”
閔裕聖自己答了。
“但理查德，你和我都知道，如果今天把Archstone拿到市場上去賣——假設有人願意買——你能拿回來多少？一百五？一百二？也許更低？”
“Archstone是一個長期持有的戰略性資產——”
“理查德。”
又一次打斷。這一次閔裕聖的聲音裡多了一層“你不需要在我面前說這種話”的意味。
“我在你的樓裡坐了十年。你不需要跟我講戰略性資產。我來談的是價格。”
富爾德的下頜收緊了。這是他在被挑戰時的本能反應。
像一頭被戳了一下的猛獸，肌肉在皮下繃緊，等待著要麼攻擊要麼忍耐的決定。
他選擇了忍耐。暫時。
“你想要什麼樣的價格，裕聖？”
“我們的團隊做了一份獨立的估值分析。”
閔裕聖說，“基於雷曼當前的資產負債表——經過我們自己的調整之後——我們認為合理的注資價格在每股六到八美元之間。”
六到八美元。
雷曼昨天的收盤價是十六美元左右。六到八美元意味著折價百分之五十到六十。
富爾德的手指在電話線上收緊了。
“你在開玩笑。”
“我從來不在涉及幾十億美元的電話裡開玩笑。”
“雷曼的賬面淨資產是每股三十美元以上，裕聖。你給我的報價連市價的一半都不到。”
“理查德，賬面淨資產建立在一個假設上——你們持有的那些資產值你們說它們值的那個價格。”
閔裕聖的語速沒有變化，依然是那種有控制的、每個詞都經過稱量的慢。
“Archsto-A貸款組合。你們的CDO庫存。這些東西在你們的財報裡標的價格，和今天市場上任何一個願意出價的買家能給的價格之間，差距有多大，你不會不知道。”
“你不要拿市場恐慌時期的扭曲價格來——”
“理查德。”
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