亞歷克斯想了想：「也好。我要提醒陸文濤，千萬別讓兒子做空貝爾斯登。
年輕人容易走極端，看到一點風險就往死裡做空。但金融市場是複雜的，有時候最大的風險，是錯過機會。」
當晚七點，陸家三口應邀到米勒家晚餐。
餐桌上的氣氛微妙。亞歷克斯主導著話題，從伯南克的講話分析到各大投行的資產負債表，從美聯儲的救市決心說到華爾街的韌性。
「陸先生，」他最後轉向陸文濤，「我聽說小辰在研究做空策略？」
陸文濤看了兒子一眼，陸辰正安靜地切著牛排。
「他就是學習，」陸文濤說，「高中生，隨便看看。」
「學習是好事，」亞歷克斯微笑，「但方向要對。我建議他看看約瑟夫。劉易斯，詹姆斯。凱恩這些人的操作。這些人經歷過多少次危機？他們的判斷，比任何模型都準。」
他頓了頓，聲音誠懇：「如果。。。。。我是說如果，小辰真的在做空貝爾斯登，我建議他止損。現在止損，虧損有限。等股價漲到100美元，想做空的人會被軋空的。」
陸辰放下刀叉，抬起頭：「亞歷克斯叔叔，你認為貝爾斯登的核心風險是什麼？」
問題很直接。亞歷克斯愣了一下，隨即露出欣賞的表情：「很好的問題。市場認為的核心風險是次貸相關資產的減記。但我的研究顯示，減記已經充分，甚至過度。貝爾斯登真正的價值在於它的經紀網路。客戶關係和投行牌照。這些是無形的，但也是最值錢的。」
「那融資結構呢？」陸辰繼續問，「貝爾斯登每天需要續借500億美元以上的隔夜回購。如果有一天，交易對手不願意續借了呢？」
餐桌安靜了。
亞歷克斯的笑容僵了一瞬，但很快恢復：「這就是美聯儲存在的原因。伯南克已經明確表態，不會讓系統性機構倒下。而且，貝爾斯登的融資渠道很廣，包括。。。。
」
「包括商業票據市場，」陸辰接過話，「但這個市場從去年8月開始就在萎縮。包括擔保融資，但需要抵押品。如果抵押品價值下跌，融資額度也會縮水。」
他看著亞歷克斯：「這不是盈利能力問題，是流動性問題。降息治不了流動性癌症，它只能緩解疼痛。」
亞歷克斯的臉色變了。不是憤怒，而是一種專業尊嚴被挑戰的不適。
「小辰，」他保持禮貌，「你還年輕，有些事需要經驗才能理解。2001年科技股泡沫，所有人都說納斯達克完了，但活下來的公司後來漲了十倍。1998年長期資本管理公司崩潰，所有人都說對沖基金模式完了，但現在呢？對沖基金規模是當時的二十倍。」
他身體前傾：「市場有自我修復能力。特別是美國市場，特別是華爾街。」
陸辰沒有再反駁，只是點點頭：「您說得對，我需要多學習。
但餐桌上的氣氛已經變了。接下來的晚餐在禮貌而疏離的對話中結束。
離開時，莉茲送他們到門口，小聲對陳美玲說：「美玲，亞歷克斯的話。。。別往心裡去。他就是太投入了。」
陳美玲握了握她的手：「我明白。」
回家的路上，三人都很沉默。
1月18日，週五，收盤。
貝爾斯登最終股價：88。40美元。
較1月9日財報後的低點70美元，上漲26%。
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