4月18日，週五。
雷曼股價收盤於42美元，全周下跌0。60美元。周線圖上留下了一根上影線很長的小陰線。。。。。多次嘗試突破45美元失敗，顯示上方壓力沉重。
陸辰的持倉：期權部分浮虧擴大到12%，但空頭頭寸增加到15萬股，對沖了一部分期權的時間價值損耗。
下午四點，一輛黑色的林肯領航員準時停在陸家門口。司機是個面無表情的中年男人，核實陸辰身份後，示意他上車。
車子沒有駛向舊金山市區，而是開上了280號州際公路，向南行駛。一小時後，在聖克魯斯山區某條僻靜小路的盡頭，出現了一棟dernist風格的別墅。全玻璃幕牆，懸挑結構，像一架降落在山林間的飛船。
理察。沃恩在門口等候。這位黑隼資本的創始人，今天穿著卡其褲和牛津衫，看起來不像華爾街大鱷，倒像大學教授。
「陸先生，歡迎。」他握手力道很重，「抱歉選這麼偏僻的地方。最近。。。。謹慎點好。」
別墅內部簡潔得近乎冷峻。白色牆壁，混凝土地板，傢俱都是極簡設計。巨大的落地窗外是連綿的山景和遠處的太平洋。
沃恩領著陸辰來到書房。牆上沒有裝飾畫，只有三塊巨大的顯示屏，顯示著全球各大市場的即時資料。其中一塊螢幕上，雷曼的CDS價格曲線正在緩慢爬升。。。已經突破700基點。
「我看了你去年對CFC和貝爾斯登的操作，」沃恩開門見山，「很漂亮。不是運氣，是眼光。」
「謝謝。」陸辰平靜地回應。
「你現在在雷曼上的倉位，」沃恩倒了杯威士忌，推過來一杯水，「看跌期權？」
陸辰接過水杯：「是。」
「規模？」
陸辰微笑，沒有回答。
沃恩也笑了：「理解。但我猜。。。不少於5000萬美元。」
很準的推測。陸辰保持沉默。
「我在雷曼上的空頭頭寸，是10億美元，甚至會增加到15億美元，20億美元。」沃恩隨意地說，像在說今天的天氣，「包括股票空頭，CDS，還有各種衍生品組合。我的平均成本比你好些。。。。從65美元就開始建倉了。」
陸辰心裡快速計算。10億美元空頭，如果雷曼跌到10美元。。。。。這是真正的巨鱷。
「為什麼告訴我這些？」他問。
「因為我想確認，我們是不是看到了同樣的東西。」沃恩走到螢幕前，調出雷曼的詳細資產負債表，「我看過至少五十份雷曼的分析報告。華爾街大部分分析師還在推薦買入，目標價50到60美元。只有少數幾個人，看到了真相。」
他指了指螢幕上的幾個數字：「商業地產抵押貸款：280億。槓桿貸款：220億。私募股權：180億。這些都是三級資產，按模型估值。如果按市價估值。。。。至少要減記30%，也就是200億美元。」
陸辰點頭：「我的模型算出來是120—150億美元。但本質一樣：窟窿很大，剛融的40
億不夠填。」
「而且他們在用回購105，」沃恩冷笑，「每個季度藏500億。這遊戲玩不了多久了。。。。交易對手方開始警覺，要求更多抵押品。雷曼的流動性，其實在持續惡化，只是財報上看不出來。」
他們討論了半小時，從雷曼的融資結構，到美聯儲的態度，到潛在收購方的可能性。
沃恩的資訊源顯然比陸辰更深，更廣。。。。他提到了雷曼倫敦辦公室的混亂，提到了韓國產業銀行可能撤資，提到了美國財政部內部對救援雷曼的分歧。
「最關鍵的是，」沃恩最後說，「保爾森這位財政部長不會救雷曼。他和富爾德有私人恩怨，而且他認為救雷曼會引發道德風險。所以。。。。雷曼只能靠自己，或者找個買家。」
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