第140章 季末的幽靈！平掉60萬股空單！
2008年6月30日，星期一。
這是第二季度的最後一個交易日，華爾街稱之為視窗粉飾日。。。。。基金經理們會調整持倉，讓季度報表看起來體面些。雷曼的交易大廳裡，空氣中飄浮著一種詭異的平靜，像重症監護室裡監視器暫時停止警報的那幾秒鐘。
股價在25美元附近徘徊，上下波動不超過0。3美元。成交量低得反常。
帕羅奧圖陸宅書房，清晨六點半。
陸辰面前的三個螢幕上顯示著不同的資料流：
左屏：雷曼股價走勢，25。20美元，日內微漲0。8%。
中屏：他的持倉明細。。。。5000萬份9月10美元看跌期權，現價2。15美元，浮盈約4800
萬美元。
滾動式空頭在不斷加倉情況下，浮盈約400萬美元。
右屏：市場深度資料，期權希臘字母引數，波動率曲面變化。
他盯著那些數字，手指在桌面上無意識地敲擊。這是一種罕見的猶豫。。。。在他的記憶裡，6月底到7月初，雷曼股價會有一個短暫的企穩，甚至可能反彈至28—30美元區間。不是基本面改善，而是季度末的粉飾效應和空頭回補。
「希臘字母在變化。」他喃喃自語。
Delta值顯示，他的期權倉位對股價變動的敏感性正在下降。。。。因為期權越來越接近實值（現價25美元，行權價10美元）。但Vega值（波動率敏感性）很高，意味著如果市場恐慌緩解。波動率下降，期權價值會縮水。
他調出波動率指數VIX：目前28。5，較上週高點32。1有所回落。季度末的粉飾行情往往會壓低波動率。
電話響起。黑集資本理察。沃恩的專用線路。
「陸，看到波動率下降了嗎？」理察的聲音一如既往地冷靜，「季度末效應。很多對沖基金在減倉，鎖定上半年利潤。」
「空頭倉位呢？」陸辰問。
「部分回補。我瞭解到至少三家基金在25美元附近平掉了部分空單。他們認為第三季度才會出現決定性下跌。」
陸辰沉默。他記得前世歷史：雷曼股價在7月上旬確實反彈到了28美元以上，直到7月中旬財報預警才再次暴跌。但那時的他只是一個旁觀者，不知道具體的時間節點和價格點位。
「你的建議？」他問。
理察停頓了幾秒：「如果是我，會減倉一部分。波動率下降會侵蝕期權價值，而且25美元附近的空頭倉位浮盈已經很大。可以先鎖定利潤，等反彈再加回來。」
「但反彈可能不會來。」
「市場是機率遊戲。」理察說，「現在減倉，你保留了大部分利潤，也保留了重新建倉的選擇權。如果繼續滿倉持有，萬一反彈到30美元，你的期權可能回撤20—30%。」
陸辰閉上眼睛。腦海中浮現出兩個場景：
場景A：不減倉，股價反彈至30美元，期權價值從2。15美元跌至1。5美元左右，損失約3250萬美元。但若繼續持有至破產，最終盈利可能達4億美元以上。
場景B：減倉部分空頭倉位，鎖定約800萬美元利潤。用這部分資金作為緩衝，如果反彈，損失可控；如果不反彈，利潤減少但風險降低。
理性告訴他選B。但另一種聲音。。。。那種屬於重生者的全知視角的傲慢。。。。在說：你知道結局，為什麼要退縮？
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