至1928年8月底，費舍爾的公開投資組合顯示：
初始投入：約150萬美元
當前市值：217.5萬美元
盈利：67.5萬美元（45%回報率）
槓桿率：平均1:2.8
這個成績在華爾街不算驚人，但勝在“穩健”。不少小投資者開始關注這位“保守的法國先生”，認為他的策略更適合普通人模仿。
真正的利潤來自水面之下。
透過複雜的離岸公司網路，費舍爾建立了針對市場最脆弱環節的空頭頭寸，
所有這些空頭頭寸的總成本約200萬美元，全部來自多頭盈利。
這意味著，如果市場繼續上漲，費舍爾最多損失這200萬，而公開的多頭頭寸仍在盈利；但如果市場下跌——尤其是結構性下跌——空頭頭寸的收益可能是成本的十倍、二十倍。
盈利的關鍵不是數字，而是如何將數字變成能運回德國的實際價值。
費舍爾制定了嚴格的現金提取計劃：
每月從各個經紀賬戶提取“利潤”的30%，約6-8萬美元，透過二十個不同的銀行賬戶層層轉賬，最終彙集到三家瑞士銀行在紐約的分行。
而在1928年的美國，私人持有黃金是完全合法的。費舍爾透過從花旗銀行、大通銀行首接購買標準金條（每塊400盎司），存放在銀行金庫，獲得保管單。
透過猶太珠寶商網路，購買小規格金條（1盎司、10盎司），在芝加哥商品交易所持有黃金期貨多頭頭寸，到期時要求實物交割。
至9月初，費舍爾己累計購買8200盎司黃金（約255公斤），價值170萬美元。
1928年9月15日，紐約
費舍爾站在辦公室窗前，看著松樹街上來往的人群。
秋天來了，但華爾街的熱情絲毫未減。道瓊斯指數在340點附近震盪，每一次下跌都被視為“買入機會”，然後被更大的資金推高。
他知道，這種寧靜維持不了多久。
他的模型顯示，美國經濟的基礎己經開始崩塌：
農業收入較1925年下降31%
工業產能利用率降至65%
家庭債務/收入比達47%，歷史最高
銀行系統的準備金覆蓋率僅58%
而市場的估值卻在高歌猛進。
這種背離感，在歷史上從未持久過。
卡爾走進來，低聲說：
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