2002 年 3 月 25 日，紐約，華爾街。
清晨六點，美銀總部頂層會議室燈火通明。
這不是例行晨會，而是緊急召開的全球合夥人電話會議。
主題只有一個：爭搶揚帆科技 C 輪融資。
投影幕布上，是詳細的分析報告。
密密麻麻的財務模型、使用者增長曲線、生態佈局圖譜，以及最中央那行加粗標紅的數字：
【目標估值：400 億–500 億美元】
會議室裡鴉雀無聲。
在場的都是浸淫資本市場數十年的老將，見過網際網路泡沫最瘋狂的年代，也經歷過泡沫破裂後屍橫遍野的慘淡。
此刻，他們盯著那個數字，依然感到一種近乎戰慄的興奮。
“500 億，”一位銀髮合夥人緩緩開口，“一家成立不到一年的科技公司，放在兩年前，這是泡沫，放在今天……”
他頓了頓，環顧西周：“這簡首是奇蹟。”
另一位合夥人接話：“不是 500 億的問題，是它還有多大的空間。”
“Facebook 全球使用者奔著五千萬去了，Ttalk 3.0 上線一週下載量翻三倍，FacePay 綁卡使用者突破六百萬，E 職通己經覆蓋全美五十個州……”
“這不是公司，這是生態，生態的估值邏輯，不能用傳統 PE 模型來算。”
“問題是，我們能不能擠進去？”有人一針見血。
“揚帆科技上一輪釋放的股份，紅杉吃了大半。這一輪 C 輪，只放 10%，全球頂級機構都在搶，我們的籌碼夠不夠？”
“不夠就組局。”銀髮合夥人果斷道，“聯絡 KKR、TPG，加上我們美銀，三家聯手，籌碼壓上去。這不是單純的投資，這是戰略卡位。”
“錯過這一波，未來十年我們在 TMT 賽道就是看客。”
類似的場景，此刻正在全球多個金融中心同時上演——
倫敦，摩根士丹利歐洲總部。
大中華區主管的越洋電話被接通的第一句話是：“不管你們用什麼方法，C 輪我們必須有份額。不夠就配資，不夠就找主權基金拆借。錯過揚帆科技，我沒臉回紐約述職。”
香江，中環。
幾家華資財團的掌門人連夜密會，議題同樣只有一個：
如何繞過外資身份限制，在揚帆科技 C 輪融資中分一杯羹。
有人提出聯合組建離岸基金，有人提議透過紅杉的跟投通道迂迴進入。
爭吵、博弈、討價還價，最終達成的共識是：籌碼可以分，但不能沒有。
矽谷，沙丘路。
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