日內瓦。
Aéro-Club de Genève，私人飛行俱樂部。
一樓大廳掛著螺旋槳和老式飛行員頭盔，全木質裝潢，暖氣燒得足。二樓有個獨立包間，落地窗正對停機坪，外面停著三架小型私人飛機，積雪蓋了半個機翼。
下午兩點整。
陳默帶兩個人先到。一男一女，男的負責宏觀，女的負責衍生品，都是哥大畢業的華裔，履歷乾淨，在華爾街混了五六年。
兩人穿深色西裝，坐在陳默左右兩側。沒帶筆，沒帶電腦，雙手交疊放在桌上。
兩點十五分。
德魯肯米勒到了。
比上次見面瘦了一圈，頭髮剪短了，穿一件藏藍色高領毛衣，外面套駝色西裝外套。跟他一起來的還是上次那兩個分析師，加上一個新面孔——四十出頭，金髮，戴著勞力士，說話帶南非口音。
陳默判斷，這人是索羅斯團隊裡管風控的。
雙方握手，落座。
服務生送上咖啡和礦泉水。門關上。
德魯肯米勒沒客套，直奔主題。
“你在香港建的倉位，我們注意到了。”
陳默端起咖啡：“遠期合約加恒指空頭，一共四千三百萬。”
“這個數字不大。”
“試水。”
德魯肯米勒點頭：“你對港幣怎麼看？詳細說說。”
陳默放下杯子。
“聯絡匯率有三個死穴。”
他伸出一根手指。
“第一，利率。金管局要守7.75，只有一個辦法——拉高利率。隔夜拆借利率拉到百分之三百都幹過。但利率一升，股市就得跌，企業融資成本直接上天。等於是拆了東牆補西牆。”
第二根手指。
“第二，儲備。金管局的外匯儲備是多少？公開數字，九百六十億美金。聽起來不少。但你把恒指期貨、港幣遠期、還有現貨市場全加起來，空頭的名義敞口已經超過一千五百億。儲備不夠打。”
第三根手指。
“第三，政治。迴歸剛半年，北京不敢亂動。一動，全世界就會說一國兩制是假的。不動，港幣就是活靶子。北京進退兩難，這是最大的軟肋。”
說完，陳默端起咖啡，又喝了一口。
那個南非口音的金髮男人跟德魯肯米勒交換了一個眼神。
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