美元指數99.97，都要衝100了，這種走勢如果說沒有資金在引導是走不出來的吧？
馬特貝在書房裡看呆了，6:35，眼睛都還沒完全睜開。
鮑威爾：尚未就9月會議做出決定 關稅對通脹的影響仍待觀察。——這就是美元指數上攻100的理由，肉真的要爛在鍋裡了？
美聯儲週三將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%不變，符合市場預期。自今年 1 月以來，美聯儲已連續五次在利率會議上按兵不動。
“如果美債不打算還了，利息高點確實也問題不大，以這些利息拖垮其他經濟體，肉就爛在鍋裡了，對吧？”
馬特貝唇乾舌燥的，因為早上起來還沒沏茶，滴水未沾，昨晚睡覺前其實就看到美元這種變化，也大概猜到美聯儲這個議息結果，現在進一步確認的就是9月美元利率仍舊不動，那美債是不是也暫時不動？大美麗法案提高了美債上限，也不繼續發債了？
今年 1 月 29 日，美聯儲結束貨幣政策會議，宣佈維持利率不變，此後 3 月、5 月、6 月、7 月的貨幣政策會議均未調整利率。
根據美聯儲公開市場委員會（FO）公佈的日程，2025 年美聯儲共安排 8 次議息會議，目前已舉行了 5 次，剩餘 3 次會議時間分別為 9 月 16 日 - 17 日、10 月 28 日 - 29 日和 12 月 9 日 - 10 日。其中，9 月和 12 月的會議會後將釋出經濟展望和點陣圖。
從現實情況來看，美國債務問題日益嚴峻，截至 2025 年 3 月，美國國債餘額已突破 36.2 萬億美元，財政赤字率也遠高於國際公認警戒線。“大而美” 法案雖已生效，提高了債務上限，但這也意味著美國政府部門繼續大幅加槓桿，持續透支國家信用。若美國持續利用美元霸權與美債地位，試圖轉嫁經濟壓力，全球經濟與金融市場的穩定性無疑將受到嚴重衝擊，而這種 “肉爛在鍋裡” 的想法，最終可能引發全球經濟秩序的紊亂，對美國自身經濟根基也將造成難以估量的損害 。後續 9 月美聯儲會議以及美債、美元的走勢，無疑將成為全球經濟與金融市場關注的焦點 。
此次利率會議中，有兩名官員反對維持利率不變的決定，分別是美聯儲理事沃勒和鮑曼，他們要求立即降息 25 個基點，這一情況頗為罕見，是自 1993 年以來首次同時有兩位理事對利率決定持異議。
在通脹與關稅方面，鮑威爾稱部分商品的價格已經更明顯地反映出更高關稅的影響，但關稅對整體經濟活動和通脹的影響仍有待觀察，他還指出核心通脹中有 30% 或 40% 來自關稅。鮑威爾認為，一個 “合理的基本情境” 是關稅對通脹的影響可能是 “短暫的”，但也警告稱這些關稅可能引發 “更持久” 的通脹變化，美聯儲的職責是確保長期通脹預期保持穩定，並防止一次性的價格水平上升演變為持續的通脹問題。
隨著美聯儲維持利率不變，美元指數走勢備受矚目。在鮑威爾發表講話後，美元指數一度呈現上攻態勢，逼近 100 關口。
市場人士認為，鮑威爾對 9 月利率決策的模糊表態，以及關稅對通脹影響的不確定性，使得市場對未來美元走向的預期更為複雜。
一方面，若 9 月不降息，美元可能因相對較高的利率水平獲得支撐；另一方面，關稅若持續影響通脹，進而影響經濟增長，又可能對美元形成壓力。
而美債市場同樣暗流湧動。
美債的最新情況如何？今年美債的總量有什麼變化？下半年美債的到期情況如何？
馬特貝帶著這些疑問進一步查詢，按現在的情況，美國關稅也收了，歐洲和日本對美投資的協議也簽了，合計上萬億美元的投資，美元指數的拉昇進一步吸引全球資本流入美國，美債最終就這麼解決了？
美債最新情況：總量突破 36 萬億美元，債務上限問題暫時緩解，下半年國債供給壓力將顯著增加，可能進一步推高收益率。
美聯儲持有的美債規模已從 2022 年 6 月的峰值5.77 萬億美元降至4.21 萬億美元，降幅近 30%，創 2020 年 7 月以來新低。
外國投資者持有美債規模在 2025 年 2 月增至8.8 萬億美元，但中日兩大債主持續減持。
2025 年 1 月美債規模為 36.1 萬億美元，7 月增至 36.2 萬億美元，增幅僅 0.3%。增長主要來自到期債務的再融資需求，而非新增財政支出。
利息支出首超國防預算，財政可持續性受質疑。
美債下半年到期情況：2025 年需償還的國債本金和利息合計約9.2 萬億美元，其中下半年到期量佔 70%，集中在 Q3-Q4。
2025 年下半年，美債市場將面臨歷史罕見的再融資壓力、利率敏感性上升、流動性收緊三重挑戰。
馬特貝也開始懷疑，國債有美聯儲兜底，所以，有所謂大美麗法案，他們根本不擔心美債的問題，企業債呢？他們估計最終害怕的還是資本流出，資本離開美國才是華爾街最不能接受的。這些判斷對麼？
“大美麗法案” 僅解決了債務上限的 “技術性違約” 風險，但美債的核心問題 ——高利息成本、再融資壓力、海外持有量下降—— 並未緩解：2025 年美債利息支出預計達 1.5 萬億美元，超過醫保支出；下半年 5.3 萬億美元短期債需以 5% 左右利率續作，每年多付 2000 億美元利息；外國投資者持有美債佔比從 2015 年的 34% 降至 2025 年的 24%，依賴本土機構接盤的壓力加大。
“美聯儲雖未直接為美債‘兜底’，但美元霸權和市場流動性暫時支撐了其融資能力；‘大美麗法案’解決了債務上限的燃眉之急，卻難掩高利息、再融資的長期壓力。相比之下，企業債的風險更隱蔽 —— 利率高企下償債壓力陡增，而華爾街最忌憚的，是由此引發的資本外流：一旦資本撤離美國市場，美債、美股和企業債的價格體系可能連鎖崩塌，這才是其真正的‘不能承受之重’。”
