今年的整車零售銷量確實不太好，同比明顯下滑，乘聯會最新的周度分析顯示：5月1-31日，全國乘用車市場零售154.5萬輛，同比去年同期下降20%；較上月同期增長12%，今年以來累計零售715萬輛，同比降19%。
但批發銷量的下降幅度明顯好很多：5月1-31日，全國乘用車廠商批發223.2萬輛，同比去年同期下降4%，較上月同期增長6%，今年以來累計批發1,020.9萬輛，同比下降6%。
也就是說，實際今年的乘用車整體銷量減少幅度並不大，下降只有6%！
如果按新能車和燃油車來分類，很明顯，零售方面燃油車減少比較多，減少22%，新能車好點，只有-15%。
但很奇怪的一個現象是，燃油車批發銷量只減少了3%，比新能車的-8%還好。
這個主要原因就是出口，今年的出口增長確實給力！
因為5月乘聯會月度分析還沒出來，只能查到4月的出口資料，但前4個月，出口增量已經達到105萬輛，同比增加68%，其中新能車增幅高達122%，燃油車增幅雖然相對小，但這主要是去年燃油車出口的基數大，今年合計260萬輛的乘用車出口降低了國內乘用車零售銷量減少的影響。
如果批發數量在前5個月只有6%的減少，那下半年乘用車的總批發銷量有沒有機會繼續增長？
對投資者來說，願望是美好的，但現實就不太好預期，車圈和投資圈對今年的整車銷量都是不看好的，整車前5個月的走勢其實也就是投資圈的態度了，一直沒止住下跌：
整車行業的總市值今年都不確定能否守住1.3萬億元，今年雖然32個行業裡有18個行業市值是下跌的，但A股整車行業-18%的跌幅也不小，整車市值今年跌幅倒數第二：
作為投資者來說，我們肯定更想知道的是下半年的整車銷售情況會怎麼變化？
先看整車銷量的歷史資料，2010年全國整車銷量只有1134萬臺，2017年達到2376萬臺的峰值，到了去年2025年，國內零售銷量距離歷史高位已經非常接近。
這種情況從去年10月份開始出現變化，雖然去年10月同比下跌只有1%，但卻連續8個月同比下跌，而且今年1-5月的合計零售銷量比去年下降達-18%。
今年的整車銷量難道真的就開始一直低迷麼？
也不一定，因為還有其他資料，我們看到批發的同比銷量只減少了6%，而且過去10年，雖然2017年的零售銷量是歷史高位，但生產和批發早在2023年就超越了2017年，這主要是因為出口連續增長，2025年的出口量已經達到574萬臺。
前面的資料我們也看到，今年前4個月的出口資料更是又增加了105萬臺，增幅68%。
那這個零售資料下跌的變化是什麼？
對比前5個月零售資料，我們發現，開始3個月是新能車跌幅更大，但4月和5月新能車跌幅明顯收窄，反而燃油車的同比下跌分別達到-38%和-37%。
如果資料這麼變化，那可能就反映了市場使用者可能真的開始逐漸放棄對燃油車的選擇，而這種情況一旦持續，燃油車的產能利用率會明顯降低，這個對合資車企的經營狀況會衝擊很大。
產能利用率低於20%，會帶來多大虧損？
這種情況如果熟悉北汽藍谷前6年的經營狀況就能理解，連虧6年，而且虧損幅度都不小，核心問題就是北汽藍谷的產能利用率太低。
那合資車企就算不直接做去產能的動作，他們也只能儘量通過出口或降價來改變這種狀況。
而實際情況是國外品牌出口業務暫時只有特斯拉做得最好，其他並不如意，真正出口業務做得最好的還是比亞迪、吉利和奇瑞汽車，合資車企也只有上汽出口業務還不錯，但上汽的出口業務主要也是自主品牌出口較多。
這麼分析，從6月開始，下半年燃油車如果維持銷量的下跌。
關鍵要看的就是新能車的銷量會不會填補燃油車流失的空間？
如果是出現這種狀況，那麼即使2026年的零售總量下降，新能車的零售總量可能就依然會繼續上漲，那類似比亞迪、賽力斯和北汽藍谷這些沒有燃油車產能的上市公司是不是能夠銷量繼續成長？
北汽藍谷的機率其實非常大，雖說未必能完成年初40萬的銷售目標，但即使做到30萬輛以上，同比增幅不也超過50%了？
對應現在376億的市值，北汽藍谷2026年的年度銷量能否做到30-35萬臺？北汽藍谷的估值高麼？
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