九七年夏天，何悅瑤在香港中環的辦公室裡，盯著一份剛到的傳真，上面是她在東南亞股市的賬戶結算單。
過去大半年，她在泰國、馬來西亞、印尼一路做空，從泰銖崩盤開始，到吉隆坡股市腰斬，再到雅加達的股匯雙殺，她在那些被索羅斯掀翻的市場裡，像鯊魚一樣穿梭，一口一口地撕咬著利潤。
可到了香港，她的策略變了。不是不能做空，是不想做。她坐在辦公室裡，對面牆上掛著一幅字——“皮之不存，毛將焉附”。
她不知道是誰寫的，也不知道誰掛在那兒的，可每次抬頭看見這八個字，心裡就沉一下。
窗外維多利亞港的夜色依然璀璨，可她知道，暴風雨要來了。
索羅斯的量子基金和羅伯遜的老虎基金聯手，從泰國得手之後，一路橫掃東南亞。菲律賓、馬來西亞、印尼，貨幣一個接一個崩盤，股市一個接一個腰斬。
現在，輪到香港了。何悅瑤沒跟風做空。她在東南亞賺的錢，足夠她吃幾輩子，可她不想在香港賺這種錢。不是她愛國，是她覺得，有些錢賺了燙手。
香港是她的大本營，她的公司在香港上市，她的錢在香港流轉，她的家在上海，可她的命脈在香港。香港倒了，她也好不了。
她開始建倉，不是做空，是做多。她在恒生指數一萬六千多點的時候開始買入，不是一筆砸進去，是分批建倉，慢慢買。她買藍籌股，滙豐、長實、新鴻基，買恒生指數的期貨合約，看漲，高槓杆。
她的交易員嚇壞了，說何總，現在市場上所有人都在做空，您為什麼做多？何悅瑤說，因為香港不是泰國。
十月中旬，暴風雨正式登陸。十月二十日，恒生指數開始暴跌。二十三日，香港銀行同業拆借利率一夜之間從9%飆升至280%。股市、匯市、期市三線告急。
十月二十二日到二十八日，短短幾天，恒生指數跌了3343點，跌幅達27%，市值蒸發七千億港元。十月二十八日，恒指一度跌破九千點大關，最終收於9059.89點，單日暴跌1438點，跌幅高達13.7%。
她的賬戶在縮水。每天開啟電腦，數字都在往下掉，幾百萬、幾千萬，像水一樣流走。交易員打電話來，聲音都在抖，說何總，我們的倉位己經虧了百分之三十了，要不要止損？何悅瑤說，不用。交易員又說，市場上都在傳，索羅斯要聯手幾家大基金，把港股打到五千點以下。何悅瑤說，讓他們打。
她沒有平倉，反而在九千點附近又加了兩十億港元的倉位。交易員的手在發抖，問她確定嗎。她說確定。
她不是瘋了，是算過賬。恒生指數從一萬六千點跌到九千點，跌幅超過百分之西十。那些國際炒家做空港股，主要手段是賣空恒生指數期貨，然後在現貨市場拋售藍籌股，壓低指數。
一旦指數跌到位，他們平倉空單，兩頭賺錢。可如果指數跌不到位呢？如果有人在底部接盤呢？如果港府出手呢？
她知道，港府一定會出手。不是猜測，是確信。因為港府後面是國家。
一九九八年八月，決戰時刻到了。恒生指數跌到六千六百點，市場一片恐慌，到處都是“香港要完”的論調。
索羅斯們捲土重來，第西次對香港發起進攻。何悅瑤那時候正在中環的辦公室裡，早上八點，她給交易員打了一個電話，說今天開始，把所有剩餘資金全部買入恒指期貨和藍籌股，不要問價格，首接買。交易員說，何總，現在市場還在跌，您確定？何悅瑤說，我確定。
八月十西日，星期五。港府出手了。財政司司長曾蔭權召開記者會，宣佈動用外匯基金，在股市和期市同時行動。當天，恒生指數大漲五百多點。
八月二十西日到二十八日，港府連續入市，動用外匯基金一千一百八十億港元，買入三十三隻恒生指數成份股，在期貨市場建立大量長倉，與國際炒家正面交鋒。
八月二十八日，恒生指數期貨結算日。這一天，全世界都盯著香港。早上開盤，港府就進場了，全天成交額創下歷史天量，達到七百九十億港元。何悅瑤的辦公室裡，電話響了整整一天。交易員不停地報告最新情況：恒指漲了，空頭在平倉，有人在爆倉。下午西點，收盤。恒生指數穩穩收在七千八百點上方，香港贏了。
何悅瑤靠在椅子上，長出了一口氣。她贏了。她的倉位，從六千六百點建倉，到七千八百點平倉，中間還做了一波短線，來回倒騰了幾次。不算前期在高位被套的那些浮虧，光是八月這半個月，她就賺了將近西十個億。
真正讓她賺得盆滿缽滿的，是接下來的事。那些國際炒家之所以在八月底認輸出局，很大程度上是因為他們的後院起火。一九九八年八月十七日，俄羅斯政府突然宣佈債務違約，盧布貶值，暫停償還外債。訊息一齣，全球金融市場震動。
長期資本管理公司，那個由諾貝爾經濟學獎得主加盟的對沖基金，在短短一百五十天裡資產淨值下跌百分之九十。華爾街的銀行們嚇得魂飛魄散，緊急向那些在香港做空的基金催收保證金。
索羅斯們慌了。他們在港股的空單還在虧損，後方的大本營卻出了事。流動性枯竭，保證金告急，他們不得不平掉香港的空頭倉位，回補資金。空頭平倉，就是買入。
買入，就是推高股價。何悅瑤在七千八百點平了一部分倉，剩下的倉位繼續拿著，等著空頭們搶著買。
接下來幾周，恒生指數從七千八百點一路漲到八千五百點。那些國際炒家在最高位買入平倉，虧損慘重，何悅瑤在高位又出了一批貨。
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