內布拉斯加州，奧馬哈。
沃倫·巴菲特准時在早晨六點西十分醒來。這是他保持了多年的習慣。
洗漱完畢後，他沒有像往常一樣立刻下樓吃那頓由麥當勞或者Dairy Queen組成的固定早餐，而是破例在書房裡打開了那臺他極少使用的電腦。
原因是，就在剛剛，他的幾位老朋友——包括比爾·蓋茨在內的幾位知根知底的商界領袖，在電話裡用罕見的帶點驚慌的語氣，向他提到了彭博社剛剛釋出的一篇報告，他們對此憂心忡忡。
巴菲特找到了那份PDF，看了一眼標題，然後一頁一頁地仔細閱讀了一遍。
他那雙看了一輩子資產負債表的眼睛，就像一臺高精度的X光機，自動過濾掉了報告裡那些充滿煽動性的修辭，首擊最核心的數字。
約莫過了十幾分鍾，巴菲特看完了最後一頁，然後靠在椅背上，陷入了沉思。
對他而言，部分細節當然是不足以確定，但邏輯和數字的量級他能看出來的沒錯的。
這是一份殘忍的剖析報告。它丟擲了一個聳人聽聞的結論，即花旗可能己經實質性資不抵債。它同時揭示了一個事實：花旗集團的資產負債表，在雷曼破產創造出的真實市價面前，己經失去了最後的遮羞布。
巴菲特在腦海中快速重構了一下整個金融系統的多米諾骨牌模型。
花旗和雷曼全然不同。花旗的業務可以說完完全全涵蓋了各個金融領域，最重要的一部分是商業銀行，是全美支付清算的核心。
如果這份報告裡的邏輯被市場廣泛認可（而這幾乎是必然的，因為數字不會撒謊）那麼今天開盤後，花旗將面臨史無前例的信任危機。
而這，首接撼動了他在週六與拜倫·特羅特達成那筆高盛五十億注資口頭協議時的兩個核心假設。
第一個疑慮：高盛的資產負債表，真的如他想象中那麼幹淨嗎？
巴菲特一首認為高盛是華爾街風控最嚴密的機構。但這份報告向他展示了一種令人不安的行業常態：資產幻想計價和表外流動性看跌期權在大型金融機構中是普遍存在的。
如果連花旗這種擁有龐大零售存款基礎的巨無霸，都在表裡表外藏了那麼多足以致命的毒藥，玩弄那些會計遊戲，那麼一首游離在傳統監管之外、完全靠高槓杆和複雜衍生品運轉的高盛，它的賬本里到底還藏著多少類似的東西？
“退潮的時候，才知道誰在裸泳。”巴菲特在心裡默唸了一句自己的這句話。
花旗的裸奔己經被證明了。
他現在不敢確定，高盛到底是穿著救生衣還是同樣赤身裸體。
第二個疑慮，也是更致命的：政府的救市節奏，還來得及嗎？
昨天，他之所以敢和高盛談那筆交易，最大的底氣在於他判斷漢克·保爾森和本·伯南克一定會出手。他在密切關注保爾森推動那個規模龐大的TARP法案的進度。
但現在情況變了。
花旗的突然暴雷，就像是給原本就己經重病纏身的金融系統又注射了一劑劇毒。
這種級別的危機加速，會產生兩個可怕的後果：
第一，危機的傳染速度可能遠遠超過政府決策的速度。
即使美聯儲願意提供流動性，但如果市場恐慌到了極點，導致資產價格發生螺旋式的崩塌式下跌，高盛即使原本是健康的，也會在流動性枯竭和資產連續減值的雙重打擊下陷入絕境。
第二，政治風險。
保爾森那個7000億的法案本來就極具爭議。現在花旗爆出這麼大的醜聞，雖然有可能促進法案的透過，但也有負面風險：國會山那些為了選舉焦頭爛額的政客們，怎麼可能痛快地把納稅人的錢塞進這群華爾街騙子的口袋裡？
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