北汽藍谷分析（26-1-25）沒想到去年是每個月都同比下降
2026-01-25 10:55·為物不貳
作品宣告：內容僅供參考，不構成投資建議
延續昨天關於市值的討論，目的還是要看清楚市場資金在各個行業之間的流動情況。
我們知道前15個交易日資金是流入A股的，總市值增加了6.97萬億元，增幅6.4%。
那今年市值表現最差的這6個行業，又各自有什麼難處？
先專注在汽車整車，我其實去年12月就知道汽車銷量同比下降，也預期到購置稅政策退坡會對今年1月新能車的銷量有比較大的影響，實際1月前兩週的銷量影響也確認。
新能源：1月1-18日，全國乘用車新能源市場零售31.2萬輛，同比去年1月同期下降16%，較上月同期下降52%；1月1-18日，全國乘用車廠商新能源批發34.8萬輛，同比去年1月同期下降23%，較上月同期下降46%。
但也確實沒想到整車A股走勢這麼弱，落後分子榜單僅次於銀行排第二，市值還比去年底減少了-1.7%。
整車的情況到底惡劣成什麼樣子？
一早起來看到乘聯會最新去年12月的深度分析報告：
其中去年的資料看著有點觸目驚心。
不看具體資料，確實會被媒體誤導，我也沒有想到去年的產量、批發、零售和出口數量，是每個月都同比下降！
去年2月的同比下降比較明顯應該是春節的影響，但零售減少最多的是去年12月減少37萬輛，最讓人想不到的是出口還減少了19萬輛。
也就是說零售和出口，2025年同比減少了351萬輛。
出口的問題可能和國際局勢相關，這個我分析不來，今年歐洲和加拿大都有點好訊息，也許出口問題今年會相對緩和。
今天看到這組乘聯會的資料，還是重點查一下國內的情況。
4.94億戶家庭，3.63億輛汽車，買得起的家庭應該基本上都買了車了，難怪今年前15個交易日汽車整車行業走勢這麼差，機構看來早就拿到12月的銷售資料了。
去年期望的汽車整車銷售旺季並沒有出現，還是全年同比銷量下跌最大的月份，再疊加今年1月的情況，機構對整車A股的態度就比較合理了。
去年10月的零售量是回升的，同比只少了1萬輛，但2024年的11和12月出現了每個月20萬輛的增加，這種情況在2025年就沒有出現，所以才看到去年12月零售數量同比減少了37萬輛。
而今年1月份前兩週乘聯會的資料也出來了，雖然只有批發和零售的資料，同比下降估計避免不了，雖然乘聯會還在預期微增。
今年1月還剩13個自然日，銷量能達到2025年1月的資料？今年前11天的汽車銷量確實太差，日均不到3萬輛，後7天好點，回到日均5.1萬輛。
但1月份大機率還是同比下降的，只是幅度可能沒有現在這麼大。
太多的分析做不出來，看三組資料：
1、燃油車最新的產能情況；
先看看全球燃油車產能情況：
全球燃油車的產能利用率也只有68%。
現在看國內燃油車產能保守都在3000萬輛以上，而2025年的實際產量為1825萬輛，行業平均產能利用率在55%左右，如下表：
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