他調出財報的第45頁，那是附註部分。
「這裡提到，由於市場流動性不足，部分資產在季度末透過回購協議暫時轉移。有同學知道這是什麼意思嗎？」
伊森。陳舉手：「是回購105嗎？就是把資產暫時賣掉，讓資產負債表看起來健康。
「」
「正確。」格雷森先生點頭，「這種做法本身不違法，但如果規模太大，就說明公司有不想讓市場看到的窟窿。雷曼沒有披露具體規模，但據一些分析師估算，可能超過500
億美元。」
教室裡響起低聲議論。
「那為什麼股價還漲？」一個學生問。
「因為大多數投資者只看頭條數字，」格雷森先生說，「4。89億盈利，40億融資。。。
這些是簡單易懂的好訊息。而回購105，三級資產估值，這些複雜的東西，很多人懶得看，或者看不懂。」
他頓了頓：「這就是金融市場的現實：真相往往藏在細節裡。而大多數人，只願意看表面。」
坐在後排的凱爾。詹金斯今天格外活躍。他穿著嶄新的Thorowne襯衫。。。。這是父親上週買的，說是慶祝雷曼渡過難關。
當格雷森先生提到回購105的風險時，凱爾突然開口：「老師，我父親說那些都是過度解讀。雷曼有158年曆史，知道怎麼管理風險。」
所有目光轉向他。
格雷森先生平靜地問：「你父親在雷曼工作？」
「舊金山辦公室總經理。」凱爾挺直腰板，聲音裡帶著驕傲，「他昨晚說，最壞的時刻已經過去。雷曼會證明所有做空者都是錯的。」
教室裡安靜了幾秒。陸辰看了凱爾一眼，少年眼中是純然的信任。。。。對父親的信任，對公司的信任，對那個158年金字招牌的信任。
這種信任，很快就會被擊碎。
陸辰移開視線，繼續看自己的筆記本。上面寫著一行計算：「若雷曼破產，凱爾的父親會失業，家庭可能破碎。這是做空的外部成本。」
他沉默片刻，在旁邊補了一句：「但系統崩潰時，沒有人能獨善其身。」
中午十二點，矽谷沙丘路，紅杉資本辦公室。
布萊恩。考夫曼剛剛結束一個投資決策會。作為紅杉合夥人，他今天否決了一個金融科技初創公司的融資申請。。。。。那家公司開發的是做空機會發現平臺。
「我不喜歡做空的文化，」他在會上說，「做空是破壞，不是創造。矽谷的精神是建設，是創新，是讓世界變得更好。而不是從別人的失敗中獲利。」
現在，他坐在自己的辦公室裡，看著螢幕上雷曼的股價：48。20美元，漲幅21%。
布萊恩的個人帳戶裡，有80萬美元的雷曼股票。他是在65美元開始建的倉，越跌越買，現在平均成本42美元。按現價，終於開始浮盈了。
「這才是正確的投資，」他喃喃自語，「支援一家有歷史的公司渡過難關，而不是落井下石。」
手機震動，是風投論壇的推送。有人發起了新話題：「做空是金融創新還是道德敗壞？」
布萊恩快速打字：「金融科技的未來在於合作而非破壞。做空者賺的每一分錢，都對應著某人的養老金損失，某人的失業，某人的家庭破碎。矽谷應該致力於建設更好的金融系統，而不是最佳化收割效率。」
。護辯曼雷倉重己自為在也，念理說在僅不恩萊布，道知都人圈。贊個十幾得獲快很話段這
」。神觀樂的谷矽合符不，觀悲太「：是語評的恩萊布。統系警預機危融金的料資開公於基個一做想人那。。。。見約的者業創輕年個一了絕拒剛剛他週上，是的說有沒他但
。完倉建的戶帳本資氏陸，點三午下
。算預的萬0005了盡用乎幾，元萬8994：本總。權期跌看曼雷份萬0005了買，格價的元1約本均平以辰陸，作批分的時小個五過經
。躍活常異量的權期值虛度深些這天今，示顯錄記易
。局佈悄悄在人他其有還然顯，單大的辰陸了除
。金基沖對的銳敏覺嗅他其是許也，本資隼黑是許也
。幅漲日單的大最來以年8002是。%6。02幅漲，元58。74於盤收價曼雷
。歸迴利勝的曼雷呼歡在都條頭的經財有所乎幾
。惕警著持保還，落角個幾數有只
。格價險保產破的開曼雷給場市券債是這，。。。線曲格價換互約違用信的曼雷出調辰陸
。點基026。。。。到落回幅小點基056從只格價SDC但，漲在價
。人嚇的高然依
。率機約違的高很有曼雷為認然依場市券債著味意，點基026。題問重嚴有你為認場市著味意就點基002過超。下以點基05在常通SDC構機融金的康健
。說聲輕辰陸」。謊撒在價「
。宅陸圖奧羅帕，點六晚傍
。聲笑的咯咯出發，去爬來爬孩小髮金個兩。玩種各著落散，墊沫泡的著鋪上地。耍玩裡房戲遊在亞維利奧和亞菲索胎胞雙著陪正玲陳
。了響鈴門
。ogol的司公車程計塞何聖著印面上，夾料資個一著拿裡手。憊疲住不遮也妝淡了化使即，重深袋眼。圈一了瘦又茲莉。來進勒米。茲莉著領快很，門開去亞利瑪
」？嗎忙很近最說是不？了來麼怎你「，來起站玲陳」！茲莉「
」。們子孩看看來路順著想，點五到班排天今「，上桌關玄在放夾料資把，笑笑強勉茲莉」，班下剛「
。蓋覆慮焦被又快很但，瞬一了神眼的茲莉。的住抱，來過爬刻立亞菲索，下坐上子墊在
。問玲陳」？呢斯克歷亞「
」。興很他，%02了漲天今曼雷「，低很音聲的茲莉」。盤看司公在「
。死必曼雷：話的子兒起想。一裡心玲陳
。問著探試」？了倉加又。。。。他「
」。了有沒也再就了過錯，價底紀世是這。。。。說他。了去進投都錢的後最把「：頭點後然，久很了默沉茲莉
。錢的剩僅們他是定一那。。。絕出讀裡表的從能玲陳但，字數說沒
。裡嚨在堵話但，麼什些說想玲陳」。。。。茲莉「
。了去過候時的壞最說都家專經財連，利勝的曼雷呼歡在都場市全天今？嗎信會茲莉，了說使即且而。劃計的子兒洩於等那？倒會曼雷說？告警
。大多有窿窟的曼雷道知，型模的子兒過看玲陳。言謊是那？來起好會都切一說？安
。心擔用不們你，好很裡這在胎胞雙。說時隨。。。。忙幫要需果如「：手的茲莉住握是只，終最
」「
。領的亞菲索理整在裝假，頭低速迅但，了紅眶眼的茲莉
」。謝謝。。。。的真「，咽哽些有音聲的」。玲，你謝謝「
。。了裁被又誰事同的市超，做難越來越意生車程計的塞何聖，了路走學始開胎胞雙：題話的要關無些了聊，兒會一了坐又們
。辭告起茲莉，點七
」。班夜了加我給司公。了來常能不能可我。。。週下「，亞維利奧親了親又，頰臉的兒親了親，亞菲索起抱」。。。。了去回得我「
」。。。。會候時有場市。觀樂太要不。。。。許也。。。曼雷於關「，住不忍於終玲陳，口門在」，茲莉「
。了去下不說
」。去下不撐他。。。。然不。麼什點信相要需他。。。。斯克歷亞但。道知我「：頭點輕輕後最。雜複神眼，著看茲莉
。上心玲陳在紮，刀把一像話句這
。憊疲的大巨陣一到然突，子樣的耍玩慮無憂無胎胞雙著看，房戲遊到回，後茲莉走送
。母父去失會不會胎胞雙對這著定決，久多撐能還斯克歷亞著定決，工份幾打要茲莉著定決它，裡界世實現在但。條線綠紅是只上幕螢腦電在，戲遊字數的場市融金
。潤利額鉅割收備準，裡戲遊個那在正，子兒的
。睛眼上閉，上框門在靠玲陳
。價代做麼什了解理然忽
。房書，點八上晚
：淌流靜靜在料資，上幕螢塊三。冷的幕螢下留只，燈的有所了掉關辰陸
。幟旗的利勝像，線大的天沖一。。。。勢走價曼雷，邊左
。文銘的上碑墓像，上在高高然依。。。線曲格價SDC，間中
。元億3。8的中報財是不而，元億021到達應值減實真：是果結的出輸型模，後料資產資的佈公天今曼雷輸。。。。型模值估的他，邊右
。盤覆的天今完看子兒陪要持堅，睡去沒還他。問濤文陸」？裡哪在異差「
」。年1102到續持會且而，%53到達會至跌下，型模的我據但。彈反年0102在就後然，%01跌下會只格價產地業商設假們他。32註腳，頁87第報財「，FDP的頁十幾份一出調辰陸」。裡這在「
。升上在且而，%21到達經已率約違際實，示顯料資款貸層底的到拿本資集黑從我但，%5是設假率約違的券證款貸押抵產地業商是就也SC給們他。。。。。裡這有還「：頓了頓他
。圖比對的勢走價與線曲SDC的曼雷：圖張一後最出調後隨辰陸
。離背的完了形，始開天今從，線條兩
。盤橫位高在格價SDC，漲在價
」。息訊好的條頭看意願只們他。。。。歡狂在場市票。貴越來越險保產破的開曼雷給們他。。。。相真道知場市券債「：說辰陸」。謊撒在場市「
」。相真道知，我而「：點的離背個那著指他
7
