26-2-9，週一，早上好！
春節前還剩5個交易日，2月還剩9個交易日。
A股資金能保持持續地流入麼？會不會在2月選出今年上半年的新方向？
資金流入要有故事，流入太快也會出現獲利盤拋壓，今年有色是典型。
2月市值跌幅前5有4個是1月市值漲幅前十的。
今年A股資金會講什麼故事？
從最新的市值走勢圖看，目前光伏和新能行業的機率最大。
光伏：
新能：
光伏和新能背後的故事邏輯就是能源漲價吧？
這和盧麒元先生最近提的先金後油有一定的相關性。
先金後油是盧麒元短股長金投資框架的延伸，指在美元信用體系弱化、全球通脹週期啟動的背景下，資產配置應遵循黃金先行、石油後至的輪動順序，透過把握兩者的時間差與比價關係，實現風險收益的最佳化。
盧麒元認為，大宗商品價格（尤其黃金、石油）本質上由美元信用決定，而非單純供需關係，金銀比、金油比存在歷史均值，極端偏離後會向合理區間迴歸。
A股我把石油煤炭整合為一個行業，市值不小，5.3萬億元，今年的走勢也不錯，但股性明顯不如光伏和新能：
油氣股除了兩桶油，油氣資源性質的A股上市公司不多，大多都是石油化工下游企業。
三家民企A股漲幅已經不小，但最大的問題可能還是規模太小，存在一定的經營風險，走勢上的波動性也明顯比A股的兩桶油要高。
穩定性來說還是三桶油。
三家公司上游收入佔比差異顯著，中國海油以84.57%的佔比遙遙領先，體現其專注上游、成本領先的戰略定位；中國石油作為全產業鏈巨頭，上游收入佔比30.09%，平衡了風險與收益；中國石化上游收入佔比僅5.7%，更側重中下游煉化與銷售環節。對遵循盧麒元先金後油策略的投資者而言，中國海油是把握石油上漲週期的最佳選擇。
看中國海油石油的月線：
也是一個醞釀了15年的“大鍋”油價上漲，月K去年突破失敗後，今年再次突破並創了歷史新高。
要從資金配置來考慮，中國海洋石油的價效比應該比現在的銀行股好很多了，或者說類似兩年前的銀行股，進可攻，期待油價上漲的預期兌現；退可守，按中國海洋石油的桶油成本28.52美元/桶，油價如果遇上超預期地下跌，這個桶油成本的抗風險能力也比較強。
三桶油的營收業務一般都是長單為主，油價的漲跌也許不會在實際業務中帶來極端的倍增影響，但股票市場，到了特定的階段就是講故事為主了，所以，要想把資金配置在增值的方向，中國海洋石油的港股確實是很不錯的投資標的。
中國海洋石油一直有持續分紅，現在支付率高達45%。
2025年1月，公司正式宣佈未來三年（2025-2027）股息支付率不低於45%（= 歸屬於母公司股東的淨利潤（歸母淨利潤）的 45%。），強化股東回報預期。
從這些資料我們可以大概判斷，中國海油作為收息股，完全可以替代原來的銀行股。
看銀行股的年線走勢，休息1年也不奇怪，而這一年很可能就是今年這根年K，現在才剛剛開始。
石油的上游資源股可選的目標其實很少，所以不需要花太多的精力，A股的切入點現在就不太好把握，如果不考慮三家民企，定投中國海油（A股或港股，首選港股，但也要注意港幣和人民幣的匯率風險）也許是最穩健的一種策略。
最後，油價的上漲，除了刺激新能源的發展，新能車也是一個方向。
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